第１問（配点24点）
（設問１）
| （a） | （b） | |
| ① | 売上高総利益率 | 24.15（％） |
| ② | 有形固定資産回転率 | 17.08（回） |
| ③ | 売上高販管費比率 | 22.95（%） |
（設問２）
新たなビジネスモデルの収益性は高いが、土地の収益貢献度が低く、費用負担が大きく営業利益を圧迫している。
第２問（配点31点）
（設問１）
| (ａ) | （ｂ） | |
| ① | 3.30 ％ | $$ WACC＝｛負債×資本コスト×（1－税率）＋株主資本×資本コスト｝÷（負債＋株主資本）、より\\\\ ｛324×1×（1-30\%）＋179×8\%｝÷（324＋179）＝3.30\% $$ |
| ② | 6.27 百万円 | $$ （負債増加額＋株主資本増加額）×WACC＝（138＋52）×3.30\%＝6.27百万円 $$ |
（設問２）
| （a） | （b） |
| 3.8百万円 | $$ （収益－現金支出）×（1－税率）＋非資金費用×税率、より\\\\ （400－395）×（1－30\%）＋1×30\%＝3.8百万円 $$ |
(c)
企業価値の向上につながった。理由は、今年度のキャッシュフローは企業価値増加より少ないが、今後の成長による企業価値は向上するため。
（設問３）
| （a） | （b） |
| 1.3 % | $$ 資産価値＝CF÷（WACC－成長率）より、\\\\ 190＝3.8÷（0.033－x） x＝0.013＝1.3% $$ |
第３問（配点30点）
（設問１）
| (ａ) | （ｂ） | |
| ① | 73.30 ％ | $$ 変動費合計：｛(232+33)×2053／1503｝＋782×2053／1503＝1505.9050\\\\ 1505.9050／2053×100＝73.30% $$ |
| ② | 76 百万円 | $$ 2053×（1－73.30%）－438－34＝76.15 $$ |
（設問２）
変動比率と固定費の増加により営業レバレッジが増加することで、売上変動に対する利益変動幅が大きくなったこと。
（設問３）
営業拠点の開設による当面の影響は軽微であるが、変動比率と固定費の増加により、成長性の将来的な見通しは厳しい。
第４問（配点15点）
可能性は、D社事業は労働集約的のため、人手不足で顧客要望に十分に対応できないこと。方策は、事業計画に合わせた優秀な人材の採用と社員教育である。
