第１問（配点24点）
（設問１）
| （a） | （b） | |
| ① | 負債比率 | 181.08（％） |
| ② | 有形固定資産回転率 | 17.08（回） |
| ③ | 売上高販管費比率 | 22.95（％） |
（設問２）
業務委託より投資が不要で安全性が高いが、所有する所有する不動産の有効活用による収益性・効率性の改善が課題。
第２問（配点31点）
（設問１）
| (ａ) | （ｂ） | |
| ① | 5.97 ％ | $$ 有利子負債：34+69 純資産179 \\\\ WACC：\frac{69}{258} \times 0.7+ \frac{179}{248}×8=5.96895 $$ |
| ② | 11.34 百万円 | $$ 190×0.0597 $$ |
（設問２）
| （a） | （b） |
| 3.8 百万円 | $$ （400-395-１）×0.7+1=3.8 $$ |
(c)
企業価値の向上にはつながらなかった。理由は、増加したキャッシュフローが要求されるキャッシュフローを下回ったためである。
（設問３）
| （a） | （b） |
| 空白 % | $$ \frac{FCF1}{（WACC－ｇ）} $$ |
第３問（配点30点）
（設問１）
| (ａ) | （ｂ） | |
| ① | 73.3 ％ | $$ \frac{1104.74}{1503} \times 100=73.3\% $$ |
| ② | 76 百万円 | $$ 売上高：1503+550=2053\\\\ 変動費：1101.74×\frac{2053}{1503} =1504.905\\\\ 固定費：438+34=472 2053-1504.905-472=76 $$ |
（設問２）
特徴は、固定資産の投資規模は小さく、費用構造は変動費の割合が高く、固定費の割合が低い。
（設問３）
営業レバレッジが大きく、売上の変動が利益の変動に大きな影響を及ぼすため、売り上げの低下が大きなリスクとなる。
第４問（配点15点）
悪影響の可能性は、人手不足により、支店・営業所の拡大が困難になることである。方策は、委託先の人材の支援を行い協力個人事業主を確保することである。
